앤트로픽 AI 장비에 630억달러 금융 조달…브로드컴 부담 조건은

앤트로픽이 2027년부터 빌려 쓸 브로드컴 AI 장비에 630억달러 규모의 금융 조달 구조가 마련된다. 뱅크오브아메리카·블랙스톤·씨티·모건스탠리는 10월 26일 공동 발표에서 별도 법인이 장비를 구입해 앤트로픽에 임대한다고 밝혔다. 클로드를 가동할 연산 설비의 구매 자금을 외부 금융사가 대고, 앤트로픽은 장비를 빌리는 방식이다.

새로 만드는 특수목적법인(SPV)이 차입자이자 장비 소유주, 임대인이 된다. 구매 대상은 브로드컴의 맞춤형 AI 가속기 XPU와 네트워크 장비다. 뱅크오브아메리카·씨티·모건스탠리가 선순위 담보 금융을 주선하고, 블랙스톤이 확약된 후순위 담보 금융의 단독 공급자로 참여한다. 브로드컴은 선순위 금융에 해당하는 규모의 잔존가치 지원을 제공한다.

연산능력을 확보하겠다는 계획은 앞서 공개됐다. 앤트로픽은 지난 4월 6일 구글·브로드컴과 차세대 TPU 연산능력을 수 기가와트 규모로 늘리기로 했으며, 2027년부터 가동할 것으로 예상한다고 밝혔다. 당시 새 설비 대부분을 미국에 둘 계획이라고 설명했다. 전 세계 고객에게 제공하는 클로드의 학습·운영에는 구글 TPU와 함께 AWS 트레이니엄, 엔비디아 GPU 등 여러 종류의 장비를 사용한다고 안내했다.

앤트로픽이 10월 26일 제출한 상장 신고서는 브로드컴 장비 계약의 이용 조건도 보여 준다. 5년짜리 장비 임대계약들을 금융리스로 회계 처리하며, 다른 운영사가 앤트로픽을 위해 운영하는 전용 데이터센터에 장비를 배치한다. 이들 계약의 임대료 합계는 이자를 뺀 약 1,612억달러다. 이 수치는 기존 임대계약 전반의 지급액이므로 이번 630억달러 금융 조달액에 더해 새로 조달한 자금처럼 계산할 수 없다.

장비 가치가 떨어질 때의 브로드컴 부담

브로드컴은 27일 제출한 공시에서 이번 잔존가치 지원이 조건에 따라 발생하는 부채라고 설명했다. 장비가 인도·배치되면 지원 규모가 늘고, 고객이 임대료를 내면 줄어든다. 장비 배치 시점의 최대 잠재 부담은 할인하지 않은 금액으로 약 430억달러다. 이 금액은 향후 조건이 충족될 때의 최대 부담으로 공시됐다.

고객이 임대계약상 채무를 이행하지 못하면 장비를 처분해 회수하는 가치가 부담 산정에 반영된다. 남아 있는 임대 지급 의무액의 72.5%와 당시 장비를 매각해 받은 가치 사이의 차이가 브로드컴의 잠재 부담이 된다.

부담을 줄이기 위한 대응 수단에는 해당 임대계약의 인수, 일정 조건 아래 판매자에게 정해진 가격으로 장비를 되파는 방법, 장비 매각을 주선하는 방법이 포함된다. 브로드컴은 고객의 수익성 개선 전망과 기초 자산의 지속 가치를 근거로 지원 의무가 실제 발생할 가능성이 낮다고 판단했다. 이는 회사가 공시에 적은 위험 평가다.

투자자 설명자료는 고객의 계약상 지급 의무, 장비를 다시 임대하거나 다른 곳에 배치하는 방안, 담보 장비의 가치를 보호 장치로 제시했다. 지원 부담이 5년간의 임대료 지급에 따라 일정하게 줄어 0이 되는 그림도 실었다. 다만 도표에는 가정한 인도 일정과 지급 형태를 바탕으로 그린 예시이며 실제 잔액과 시점은 달라질 수 있다는 주석이 붙었다.

앤트로픽 신고서에 따르면 임대료는 분기별로 지급하며, 통상 해당 데이터센터에서 장비를 가동할 준비가 됐을 때 지급 의무가 시작된다. 센터 준비가 지연되는 등의 경우에는 더 일찍 임대료를 내기 시작할 수 있다. 계약 당사자인 두 특수목적 자회사의 의무는 앤트로픽 본사가 보증하고, 임대한 장비가 담보로 제공된다. 임대기간 중 해지는 채무불이행 등 계약상 조건에 따른다.

금융 조달 구조의 위험은 공개 토론 주제로도 다뤄졌다. 미국 기술 매체 더인포메이션은 27일 공개한 영상 소개에서 DA데이비드슨의 기술 리서치 책임자 길 루리아와 자사 기자 데이킨 캠벨이 브로드컴·스페이스X의 새 부채 조달 법인을 분석한다고 설명했다. 매체는 이런 구조가 AI 인프라 투자에서 위험하고 투기적인 단계를 나타낸다고 평가했다. 이 평가는 해당 매체의 영상 소개에 담긴 견해다. 이번 공동 발표가 제시한 앤트로픽용 장비의 인도 시작 시점은 2027년이다.